實力券商力推六大行業
政策全面松綁，相關預期完全兌現。此次修訂，對證堆高機券的集合理財、小集合理財以及定向理財全面松綁。首先，擴大投資範圍和資產運用範圍；其次，集合理財：將審批改為備案、允許對其分級和轉讓、允許回購、放寬自有自有資金參與比例；第三，小集合和定向理財：取消雙10%限制；降低小集合門檻。創新11條相關資產管理創新的政策完全兌現。
資產管理已進入加速增長的快車道。今年以來，雖然集合理財規模受市場影響有萎縮，但定向理財異軍突起，推動資管業務快速增長。截止到年中，行業受托管理資產規模4802億元、較年初增加70%，管理資產規模/淨資產由45%提升到72%；上半年行業資產管理業務收入10。4億元、同比增長16。3%；收入占比由1。2%提升到1。5%。
政策松綁推動資產管理步入拐點。定向理財的崛起體現了證券創新的力量、也意味著資產管理業務的巨大增長空間。此次政策全面松綁，都將大大激發證券的創新潛能，將進一步推動資產管理步入成長拐點，資產管理規模將繼續快速提升，集合、定向和專項將呈現齊頭並進的發展態勢。初步判斷，未來2-3年內資產管理規模可達1。5萬億元，收入貢獻可提升至5%以上。
創新驅動，維持增持。市場交易量和大券商估值已見底，在目前的市場環境下，市場和行業的創新預期將更為明確。經歷了上周的大幅快速補跌後，券商股又到了左側買入的時點。
大券商受益。大券商估值優勢明顯、創新收益程度高，且受益於資產管理業務的全面松綁，仍然是下半年券商股的首選，我們仍然推薦中信、海通、廣發和光大
從系統數據中了解到，2455家A股上市合計實現營業收入11。6萬億元，同比上升8。73%；但合計實現淨利潤僅為1。07萬億元，同比下降0。45%。“增收不增利”的現像突出，反映大部分上市的盈利壓力在上升。
另外，盈虧的行業分布情況明顯。大部分淨利潤集中在銀行、食品飲料等幾個板塊，而資源類的有色板塊、石油化工板塊以及鋼鐵板塊則是虧損的大頭。行業篩選能力，再度成為選股的關鍵因素。
從系統數據中了解到，2455家A股上市合計實現營業收入11。6萬億元，同比上升8。73%；但合計實現淨利潤僅為1。07萬億元，同比下降0。45%。“增收不增利”的現像突出，反映大部分上市的盈利壓力在上升。
另外，盈虧的行業分布情況明顯。大部分淨利潤集中在銀行、食品飲料等幾個板塊，而資源類的有色板塊、石油化工板塊以及鋼鐵板塊則是虧損的大頭。行業篩選能力，再度成為選股的關鍵因素。
從系統數據中了解到，2455家A股上市合計實現營業收入11。6萬億元，同比上升8。73%；但合計實現淨利潤僅為1。07萬億元，同比下降0。45%。“增收不增利”的現像突出，反映大部分上市的盈利壓力在上升。
另外，盈虧的行業分布情況明顯。大部分淨利潤集中在銀行、食品飲料等幾個板塊，而資源類的有色板塊、石油化堆高機工板塊以及鋼鐵板塊則是虧損的大頭。行業篩選能力，再度成為選股的關鍵因素。
今年中報有兩個板塊盈利情況超出預期。首先是房地產板塊，盡管管理層多次強調要調控房價，但是房地產企業的盈利仍然持續上漲，同比上升22%，位居盈利增加的板塊前列。上述盈利或者與房地產行業的結算周期滯後有關，即當期的盈利實際反映的是上一年的預售業績。其次是電力板塊終於在煤炭價格下降的前提下，成本壓力得以緩解，盈利獲得可觀提升。
但是，保險業今年受到降息和資本市場低迷的影響，盈利能力持續下降，另外還要面對今年大量分紅險到期贖回的壓力。航空航運板塊的業績雖然在油價持續下跌的前提下成本有所下堆高機降，但是外圍經濟的低迷嚴重影響到的收入，業績倒退明顯。
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